2分钟读财报|金辉控股赴港IPO:增收不增利明显 连踩三条红线

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招股书超过6个月而“失效”后,金辉控股近日再度递交新版招股书。

作为闽系房企代表之一,金辉在2009年就将总部迁至北京,在追求规模和全国化的道路上越走越远,克而瑞数据显示,2019年金辉控股全口径销售额达到888.6亿元,位列行业第40位。高于泰禾、中骏、禹州、建发等一众闽系房企。准千亿的规模之下,金辉控股的盈利能力却颇为萎靡。

招股书数据显示,2017至2019,公司的营收的复合增长率达到48.5%,而同期的利润增速仅为10%,增收不增利的情况非常明显。

增收不增利的主要原因在于,金辉开发的项目越来越不赚钱了。数据显示,过去几个财年无论是毛利率还是净利润率,均呈现明显的下滑趋势。毛利率从2017年的32.2%下滑至2019年21.81%,下滑超过10个百分点,净利润从2017年的18.86%下滑至2019年的10.36%,利润率几乎腰斩。

过去几个财报期,金辉控股的净负债率均处在170%以上,今年上半年,净负债率有所反弹至180%。

新递交报告显示,截止4月,金辉控股总借款及租赁负债为人民币525.86亿元,即期(一年内到期)借款总额为145.71亿元。而公司账面的现金及等价物仅有84亿元,加上受限制的现金40亿元,共计127亿元仍不足以覆盖短期债务。

过去几个财务季,金辉控股的加权平均融资成本分别为7.25%、7.65%、7.76%,截止今年4月上升至7.99%的高水平。而剔除预收款后的资产负债率也达到77.14%,超过70%的红线水平。

连踩三条红线,对于还未上市的金辉控股来说,其不光要面临港股上市的不确定性,更要面临收缩的融资环境对于其高杠杆经营模式的压力。而一旦告别了高杠杆模式,金辉控股10%左右的利润率水平或将进一步被压缩。

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